令人失望的亞馬遜：沒扛住通脹和疫情沖擊

北京時間4月29日早間，亞馬遜（AMZN.US）公布截至 2022 年 3 月 31 日的第一季度財務(wù)業(yè)績。財報顯示，亞馬遜2022 年第一季度凈銷售額為1164億美元，同比增長7.3%，為2001年以來的最低增速；凈虧損為38億美元，上年同期為凈利潤81億美元；每股虧損為7.56美元，不及市場預(yù)期。該公司還預(yù)計二季度可能再次出現(xiàn)虧損。

財報公布后，該股盤后一度重挫12%。

整體業(yè)績一覽

凈銷售額創(chuàng)20年來最差增速

財報顯示，亞馬遜2022 年第一季度凈銷售額為1164億美元，同比增長7.3%，這是2001年以來的最低增速，也是亞馬遜首次連續(xù)兩個季度銷售額增幅低于10%（上一季度同比增幅為9%）。

事實上，亞馬遜銷售額增速長期維持在兩位數(shù)。在新冠疫情爆發(fā)后，在線購物需求激增，其銷售額增速一度躍升至40%以上。隨著經(jīng)濟重新開放，亞馬遜銷售額增幅出現(xiàn)明顯放緩。

盡管同比增幅放緩（部分原因是上年同期業(yè)績太過強勁），但從絕對值上看，亞馬遜銷售額仍處于高位。

數(shù)據(jù)來自：亞馬遜財報

成本快速上漲，拉低利潤率

除了銷售額增速放緩，亞馬遜的成本過快上漲也令投資者感到擔(dān)憂。

2022年第一季度，亞馬遜總營業(yè)費用達1127.75億美元，同比增長13%。其中，銷售成本達664.99億美元，同比增長6.6%；履約費用達202.71億美元，同比增長22.6%。

數(shù)據(jù)來自：亞馬遜財報

在銷售額增速放緩的情況下，成本過快上漲，拉低了亞馬遜的營業(yè)利潤率。

亞馬遜2022年第一季度營業(yè)利潤僅為36.69億美元，營業(yè)利潤率為3.2%。上年同期營業(yè)利潤為88.65億美元，營業(yè)利潤率為8.2%。

亞馬遜整體的營業(yè)利潤率看起來并不高，這是因為較低利潤率的電商業(yè)務(wù)貢獻了大部分銷售額。

數(shù)據(jù)來自：亞馬遜財報

7年來首次出現(xiàn)凈虧損

在財報公布前，市場已經(jīng)預(yù)料到高通脹和與疫情相關(guān)的各種成本會打壓零售業(yè)務(wù)的利潤率，進而拉低亞馬遜的整體利潤率。不過，市場仍對亞馬遜能夠?qū)崿F(xiàn)季度盈利很有信心，雖然凈利潤可能會同比大幅下降。

然而，亞馬遜的“拉胯”程度令市場大吃一驚。財報顯示，2022年一季度凈虧損為38億美元，上年同期為凈利潤81億美元；每股虧損為7.56美元，分析師預(yù)期每股收益為8.40美元，上年同期每股收益為15.79美元。

亞馬遜表示，一季度凈虧損中包括對電動汽車制造商Rivian Automotive（RIVN.US）投資帶來的76億美元非運營費用損失。這是亞馬遜7年來首次出現(xiàn)凈虧損。

亞馬遜在一定程度上也將虧損問題歸咎于燃料成本上漲，稱俄烏沖突導(dǎo)致成本上漲，這個問題在歐洲市場尤其突出。

在新冠肺炎疫情爆發(fā)以來這兩年，亞馬遜已經(jīng)將倉儲和配送產(chǎn)能翻倍、勞動力規(guī)模也將近翻倍，這造成亞馬遜現(xiàn)在出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。亞馬遜表示，隨著電子商務(wù)銷售不可避免地放緩，產(chǎn)能過剩正在對該公司造成負(fù)面影響。

聚焦業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)

電商業(yè)務(wù)仍貢獻大部分銷售額

在亞馬遜各業(yè)務(wù)板塊中，2022年第一季度銷售額占比最大的是線上商店，占比高達44%；其次是第三方賣方服務(wù)，占比達22%；而較高利潤率的AWS云服務(wù)和廣告服務(wù)占比分別為16%和7%。

一個較為積極的現(xiàn)象是，與2021年第一季度相比，線上商店的銷售占比有所下降，AWS云服務(wù)和廣告服務(wù)占比有所上升。

數(shù)據(jù)來自：亞馬遜財報

具體來看，今年第一季度亞馬遜線上商店的銷售額達到511億美元，同比下降3%；

包括Whole Foods和Amazon Go在內(nèi)的實體店銷售額為46億美元，同比增長17%；

第三方賣方服務(wù)業(yè)務(wù)的銷售額為253億美元，同比增長7%；

包括Prime會員在內(nèi)的訂閱服務(wù)業(yè)務(wù)的銷售額為84億美元，同比增長11%；

廣告服務(wù)業(yè)務(wù)的銷售額為79億美元，同比增長23%；

AWS服務(wù)業(yè)務(wù)的銷售額為184億美元，同比增長37%。

數(shù)據(jù)來自：亞馬遜財報

AWS依然是云市場“一哥”

亞馬遜AWS是本次財報中為數(shù)不多的亮點。

財報顯示，一季度，AWS云業(yè)務(wù)凈銷售額為184.41億美元，好于分析師預(yù)期的182.5億美元，同比增長37%，不過，同比增速呈現(xiàn)出放緩跡象。

AWS為亞馬遜貢獻了大部分利潤。一季度，AWS營業(yè)利潤為65.18億美元，同比增長37%，彌補了北美和國際部門的損失，因為這兩個部門在一季度的營業(yè)虧損分別高達15.68億美元、12.81億美元。

值得注意的是，AWS營業(yè)利潤率總體呈現(xiàn)出上升趨勢，一季度達到35.3%的紀(jì)錄高點。

數(shù)據(jù)來自：亞馬遜財報

亞馬遜客戶承諾未來購買AWS產(chǎn)品的金額較上年激增68%，至889億美元。在亞馬遜核心電子商務(wù)業(yè)務(wù)放緩的情況下，這也是分析師仍看好AWS的原因。

在云業(yè)務(wù)市場上，亞馬遜（AMZN.US）仍遙遙領(lǐng)先競爭對手微軟（MSFT.US）和谷歌（GOOGL.US）。據(jù)Gartner發(fā)布 2021 年全球云計算IaaS市場份額數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜AWS份額高達38.92%，位居全球第一，微軟Azure以21%的份額位居全球第二。

不過，根據(jù)微軟剛剛公布的財報，微軟Azure營收達114.5億美元，同比增速約46%，成為微軟收入絕對值最高，而且增速也最高的業(yè)務(wù)。

總體來看，亞馬遜AWS仍是云市場“扛把子”，但也面臨著激烈的競爭。

數(shù)據(jù)來自：各公司財報

總結(jié)

在通脹和疫情的沖擊下，盡管云業(yè)務(wù)取得了不錯的成績，但仍難以掩蓋亞馬遜核心零售業(yè)務(wù)的糟糕表現(xiàn)。

亞馬遜一季度業(yè)績顯然令人失望，并且第二季度的業(yè)績展望也很疲弱。

亞馬遜預(yù)計，第二季度凈銷售額為1160億美元至1210億美元，但低于分析師普遍預(yù)期的1250億美元，且二季度可能再次出現(xiàn)虧損。該公司預(yù)計，二季度運營利潤將從-10億美元到30億美元不等，遠不及分析師普遍預(yù)期的68億美元。

此外，隨著消費者將恢復(fù)疫情前的消費習(xí)慣，且通脹可能會令消費者減少支出，再加上燃料價格和勞動力成本的上漲，這些因素都將對亞馬遜未來的銷售額和利潤構(gòu)成壓力。亞馬遜高管們表示，該公司正在觀察消費者是否會減少購物以抵消通脹上漲的影響。

Edward Jones分析師Brian Yarbrough表示：“亞馬遜在北美地區(qū)虧損似乎是投資者此前從未預(yù)料到的事情。毫無疑問，一季度的數(shù)據(jù)非常令人失望。”“亞馬遜需要向投資者證明，該公司可以在消費者減少支出的情況下提高利潤。”

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