灰度DeFi入門報告：跨越邊界的網(wǎng)絡(luò)銀行

去中心化金融（DeFi）是一種冉冉升起的新興加密貨幣創(chuàng)新，它打破了銀行和邊界的桎梏，創(chuàng)造了全新的互聯(lián)網(wǎng)原生全球金融生態(tài)系統(tǒng)。目前，DeFi已經(jīng)開始重塑全球金融和電子商務(wù)，但此資產(chǎn)類別對許多投資者來說仍充滿了神秘意味。對此，灰度發(fā)布了《灰度DeFi入門》，提供了DeFi的概述，討論了使用案例，深入地研究為Web 3.0加密云經(jīng)濟提供動力的金融系統(tǒng)。

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來源丨Grayscale

編譯丨Ning

Web 3.0云經(jīng)濟

報告認為，隨著技術(shù)棧的擴展，互聯(lián)網(wǎng)將繼續(xù)演進。加密貨幣資產(chǎn)是一個位于互聯(lián)網(wǎng)和新興市場的交匯處的全新投資領(lǐng)域。過去的創(chuàng)新，如互聯(lián)網(wǎng)連接、云智能、全球移動性和金融技術(shù)金融已經(jīng)與加密貨幣的信任和計算層相結(jié)合，形成了互聯(lián)網(wǎng)原生的加密貨幣云經(jīng)濟。該經(jīng)濟通過向全球傳統(tǒng)經(jīng)濟體出口互聯(lián)網(wǎng)商品和服務(wù)持續(xù)快速增長。而DeFi應(yīng)用作為技術(shù)棧中代表著金融網(wǎng)絡(luò)的所有權(quán)的新層級，正推動這種被稱為Web 3.0的互聯(lián)網(wǎng)范式轉(zhuǎn)變。

加密貨幣增長的進階

報告指出，互聯(lián)網(wǎng)原生加密云經(jīng)濟如浪潮般涌現(xiàn)。數(shù)字貨幣、云經(jīng)濟平臺和金融生態(tài)系統(tǒng)是迄今為止加密貨幣最引人矚目的三個階段。與互聯(lián)網(wǎng)的Web 1.0和Web 2.0階段類似，其均建立在前一階段的基礎(chǔ)上并得到進一步加強。具體而言，比特幣的區(qū)塊鏈實現(xiàn)了可信的價值交換；以太坊的計算機實現(xiàn)了數(shù)字商業(yè)的法律協(xié)議數(shù)字企業(yè)的法律協(xié)議；DeFi的開放API實現(xiàn)了一個全球銀行生態(tài)系統(tǒng)。任一創(chuàng)新為實現(xiàn)一個更強大的以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的全球社會奠定了基礎(chǔ)。從歷史上看，隨著加密貨幣經(jīng)濟的擴張，最為接近的趨勢將迎來最為迅猛的增長，而DeFi也遵循這一趨勢。

跨越銀行業(yè)的創(chuàng)新

報告提出，DeFi是由在以太坊等加密云經(jīng)濟平臺上運行的軟件應(yīng)用支持的一個互聯(lián)網(wǎng)原生銀行服務(wù)的生態(tài)系統(tǒng)。DeFi應(yīng)用，由于全球性質(zhì)通常被稱為DApps（去中心化應(yīng)用），其利用開源的由加密網(wǎng)絡(luò)用戶管理的開放源碼軟件協(xié)議，使傳統(tǒng)金融公司提供的許多服務(wù)實現(xiàn)了金融脫媒。盡管DeFi在近年才興起，但該行業(yè)已經(jīng)迅速成熟并促進部分基礎(chǔ)性的銀行服務(wù)，包括穩(wěn)定幣、借貸、交易所。衍生品、數(shù)據(jù)、資產(chǎn)管理等。

DeFi借貸與銀行存款和儲蓄賬戶競爭，讓用戶自由儲存資金并獲得更高的利率。DeFi交易所使交易像發(fā)送電子郵件般便利，流動性網(wǎng)絡(luò)如同SMTP連接電子郵件提供方，并有可能將集中式交易所變成 以“電子郵件為前端”的統(tǒng)一資本市場系統(tǒng)。DeFi機器人顧問的回報自動化戰(zhàn)略正在提升資本市場的效率，這在DeFi的開放銀行數(shù)據(jù)API之前是不可能的。DeFi使任何人向全球任何有互聯(lián)網(wǎng)連接的任何人提供這些金融服務(wù)。

金融業(yè)的顛覆

自2015年MakerDAO推出以來，眾多DeFi應(yīng)用如雨后春筍般，遍及各大銀行部門。經(jīng)過幾年的技術(shù)迭代后，2020年成為DeFi發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品市場契合點并真正起飛的一年。DeFi中的頭部合約價值從不到10億美元上升到今天接近900億美元。DeFi的價值創(chuàng)造在各個領(lǐng)域都有所不同，到目前為止，去中心化的交易所和借貸平臺占據(jù)了主導(dǎo)的增長份額。隨著技術(shù)的成熟，該領(lǐng)域的其他部分將持續(xù)發(fā)展。

DeFi正在迅速達到一個臨界點，新生的協(xié)議生態(tài)系統(tǒng)開始與現(xiàn)有的金融服務(wù)競爭。值得注意的是DeFi令人嘆為觀止的增長速度，DeFi的資產(chǎn)現(xiàn)在的價值占標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)金融服務(wù)部門4.2萬億美元市值的2.6%以上，在不到兩年的時間里上升了25倍。

然而，與總可用市場(TAM)的市值相比，DeFi生態(tài)系統(tǒng)仍處于早期階段，其總市值仍然只占全球金融服務(wù)行業(yè)8萬億美元市值的約1.6%，僅摩根大通的市值就幾乎是整個DeFi生態(tài)系統(tǒng)規(guī)模的5倍。但DeFi仍有巨大潛力通過吸收傳統(tǒng)金融業(yè)的份額實現(xiàn)增長，并在價值近2萬億美元的加密經(jīng)濟中增加份額。

DeFi的采用和機會

根據(jù)報告數(shù)據(jù)，近年來，DeFi采用迎來迅猛增長。2021年第三季度末，使用DeFi的地址總數(shù)達到350萬，同比增長6倍以上。在在技術(shù)可行性與競爭效用的應(yīng)用驗證中，許多流行的個人DeFi協(xié)議的用戶增長從線性增長發(fā)展至指數(shù)級，若該增長速度能夠繼續(xù)下去的話，其將很快接近領(lǐng)先銀行的規(guī)模。

DeFi應(yīng)用所服務(wù)的總價值鎖定（TVL）在去年增長了7700多倍，到2021年第三季度達到1720億美元，鎖倉總額已達到美國商業(yè)銀行存款總額的1%，以資產(chǎn)而言，這已促使DeFi成為的美國第18大銀行。通過這些資產(chǎn)，在截至21年8月10日的前6個月中，領(lǐng)先的DeFi協(xié)議在各個領(lǐng)域創(chuàng)造了24億美元的收入，使DeFi有望創(chuàng)造近50億美元的年化收入。

全球金融系統(tǒng)通過為約300萬億美元的資產(chǎn)提供服務(wù)，產(chǎn)生了5.5萬億美元的收入，而在成熟期，美國每個平均數(shù)字錢包客戶在美國商業(yè)和金融產(chǎn)品中的潛在價值估計為19,000美元，這也為DeFi的發(fā)展蘊藏了巨大的機會。

DeFi生態(tài)系統(tǒng)面臨的風(fēng)險

報告指出，監(jiān)管的不確定性是DeFi的核心風(fēng)險。Crypto和DeFi正在尋求形成一個新興的市場云經(jīng)濟，但這些全球組織仍然必須參與到國際關(guān)系，否則將面臨外國制裁的風(fēng)險。DeFi的其他風(fēng)險還包括可能的黑客攻擊或漏洞、技術(shù)成熟度，加密貨幣價格波動性、以及一些未經(jīng)證實的經(jīng)濟或治理模式。

加密貨幣創(chuàng)造了一個由其用戶擁有的互聯(lián)網(wǎng)，DeFi使這些用戶能夠擁有該金融生態(tài)系統(tǒng)的一部分。DeFi是加密云經(jīng)濟增長的第三階段，也是金融科技創(chuàng)新的下一波風(fēng)口。互聯(lián)網(wǎng)擴大了對信息的獲取方式，而DeFi有能力為銀行業(yè)塑造同樣的故事。DeFi尋求改變?nèi)藗冊诨ヂ?lián)網(wǎng)上構(gòu)建信任的機制，并為3300萬美國銀行服務(wù)未能觸達的家庭、全球17億未享受與銀行服務(wù)的成年人以及46億互聯(lián)網(wǎng)用戶提供新的銀行業(yè)務(wù)替代方案。

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