紫光破產(chǎn)重組方案確定 智路建廣聯(lián)合體接盤

北京智路資產(chǎn)管理、北京建廣資產(chǎn)管理等組成的聯(lián)合體成為紫光集團等七家企業(yè)實質(zhì)合并重整戰(zhàn)略投資者。12月10日晚間，紫光國微發(fā)布公告稱北京智路資產(chǎn)管理、北京建廣資產(chǎn)管理等組成的聯(lián)合體成為紫光集團等七家企業(yè)實質(zhì)合并重整戰(zhàn)略投資者。這意味長達一年的紫光破產(chǎn)重組“風波”進入尾聲。

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今年10月18日，在北京市一中院的主持下，紫光集團等七家企業(yè)實質(zhì)合并重整案第一次債權(quán)人會議（以下簡稱 “一債會”）于當天召開，表決了兩項程序性議案，披露共計七家意向投資人報名參與戰(zhàn)略投資。根據(jù)當天的會議紀要文件顯示，目前紫光集團的債權(quán)規(guī)模達到1081.81億元。

智路建廣聯(lián)合體接盤

半導體“并購狂人”紫光集團的破產(chǎn)重整終于劃上句號。

今日晚間，紫光國微公告顯示，收到紫光集團有限公司（以下簡稱“紫光集團”）管理人的告知函，告知函稱， “紫光集團管理人于2021年7月20日通過全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)發(fā)布了《紫光集團有限公司管理人關于招募戰(zhàn)略投資者的公告》。在法院的監(jiān)督指導下，按照公開、公平、公正的原則廣泛開展戰(zhàn)略投資者招募工作，通過建立遴選機制開展多輪重整投資方案遴選工作，確定北京智路資產(chǎn)管理有限公司和北京建廣資產(chǎn)管理有限公司作為牽頭方組成的聯(lián)合體為紫光集團等七家企業(yè)實質(zhì)合并重整戰(zhàn)略投資者，依法與戰(zhàn)略投資者推進重整投資協(xié)議簽署及重整計劃草案制定等相關工作。重整計劃草案根據(jù)相關法律規(guī)定須提交債權(quán)人會議表決通過，并經(jīng)人民法院裁定批準后方可生效。 ”

2021年7月16日，北京市第一中級人民法院裁定受理紫光集團重整一案，并于同日指定紫光集團有限公司清算組擔任紫光集團管理人，具體負責開展各項重整工作。

2021年8月27日，北京一中院裁定對紫光集團及其子公司北京紫光通信科技集團有限公司、北京紫光資本管理有限公司、西藏紫光大器投資有限公司、西藏紫光卓遠股權(quán)投資有限公司、西藏紫光通信投資有限公司、西藏紫光春華投資有限公司（以下合稱“紫光集團等七家企業(yè)”）實質(zhì)合并重整，并指定紫光集團管理人擔任紫光集團等七家企業(yè)實質(zhì)合并重整管理人。

從時間來看，紫光的債務危機源于一年前。

2020年四季度，紫光集團被爆出嚴重債務違約。2020年10月，紫光集團決定不行使紫光集團有限公司2015年度第六期非公開定向債務融資工具（即“15紫光PPN006”）贖回權(quán)，并按照《募集說明書》相關約定重置“15紫光PPN006”在第6個計息年度至第10個計息年度的票面利率；11月10日紫光集團又遭披露其無力償還10億元人民幣貸款，并于同月16日確認未能贖回13億元人民幣債券，構(gòu)成實質(zhì)債務違約；12月10日以來，紫光集團又宣布無力償還4.5億美元債之本金與利息，而旗下紫光芯盛也表示，該違約可能導致其發(fā)行之美元債出現(xiàn)交叉違約。

評級機構(gòu)中誠信國際稱，盡管2020年以來紫光集團繼續(xù)保持多元化的業(yè)務格局，主營業(yè)務行業(yè)地位持續(xù)領先，芯片業(yè)務發(fā)展得到強有力的外部支持，但目前紫光集團在建項目資本支出壓力較大，且前期對外并購導致債務規(guī)模處于高位。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月，紫光集團總負債規(guī)模達到2029億元，相比2012年底增長約44倍。其中，超過半數(shù)為流動負債，短期借款和一年以內(nèi)到期非流動負債合計達794.28億元，融資結(jié)構(gòu)錯配，最終導致紫光今天現(xiàn)金流承壓。

半導體并購巨人

在半導體資本市場上，紫光集團是少數(shù)的“瘋狂”投資者。展訊、銳迪科、華三、矽品等蛇吞象式的連續(xù)交易備受業(yè)界關注。

紫光集團有限公司成立于1993年4月12日，法定代表人為趙偉國，注冊資本6.7億元人民幣，經(jīng)營范圍包括集成電路和移動通信系統(tǒng)基站設備、交換設備及數(shù)字集成系統(tǒng)設備、無線移動通信集成電路、基帶、射頻、多媒體芯片和相關數(shù)字芯片的技術開發(fā)、技術轉(zhuǎn)讓、技術咨詢、技術服務；集成電路設計；房地產(chǎn)開發(fā)；項目投資；投資管理等。該公司為清華控股有限公司51%控股子公司，清華控股有限公司為清華大學全資子公司。

紫光集團董事長趙偉國曾在2015年接受媒體采訪時表示，該公司計劃在未來5年投資3000億元人民幣，打造全球第三大芯片制造商。而在外界看來，紫光買買買背后的終極目標，就是讓中國擁有完整的半導體產(chǎn)業(yè)布局，并整合內(nèi)存設計、生產(chǎn)技術，成為擁有產(chǎn)品、工廠并具有國際競爭力的公司在中國落地生根。

紫光集團和趙偉國頻頻高調(diào)出手。據(jù)不完全統(tǒng)計，自2013年到2019年短短6年時間里，紫光集團斥巨資收購20多家公司，多為不同類型的芯片公司。其中，包括2013年以162億元從美股私有化國內(nèi)兩家芯片廠家展訊、銳迪科，2015年斥資25億美元收購新華三51%的股權(quán)，2018年再以超過170億元收購法國芯片連接器廠商立聯(lián)信。不過，一些產(chǎn)業(yè)投資人并不認可趙偉國的打法，認為其不懂半導體和產(chǎn)業(yè)規(guī)律。

在業(yè)內(nèi)看來，在半導體行業(yè)內(nèi)，投資和回報比例是不穩(wěn)定的，更不穩(wěn)定的是時間。紫光集團長時間的大量投入，資金回籠緩慢，現(xiàn)金流流動不暢，導致集團債務不斷增加。赤字不斷增加，最終導致債務危機全面爆發(fā)。

據(jù)了解，紫光集團相關上市公司的市值相加已經(jīng)接近2000億元。目前，紫光旗下?lián)碛凶瞎鈬ⅲ?02049）、紫光股份（000938）、學大教育（000526）三家上市公司，計劃在科創(chuàng)板IPO的紫光展銳也是屬于紫光集團旗下。此外，紫光集團還間接持有長江存儲的部分股權(quán)。對于接盤人的要求非常高。

業(yè)內(nèi)人士指出，從接盤者的角度來看，此次對紫光的投資是智路建廣聯(lián)合體在收購日月光大陸封測工廠后的又一重大投資項目。

在近幾年的收購中，智路資本建廣資產(chǎn)經(jīng)過數(shù)年的布局已經(jīng)從投資之王轉(zhuǎn)向?qū)崢I(yè)航母，投資總額逾千億，并將一批優(yōu)質(zhì)國際半導體資與本土相結(jié)合，推動了本土核心技術產(chǎn)業(yè)的崛起。“但半導體業(yè)務的相互嵌合并不容易，重組的長期效果如何依然需要時間鑒定。”

截至12月10日收盤，紫光國微的市值為1338億元（紫光集團間接持有32.39%股權(quán)）、紫光股份市值為731億元（紫光集團間接持有46.45%股權(quán)）。而紫光展銳在今年完成新一輪融資時，估值已超600億元。如果后續(xù)成功登陸科創(chuàng)板，其市值可能會超2000億，紫光集團目前間接控制其35.2266%股權(quán)。

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