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中銀證券：給予南京銀行增持評級世界關(guān)注

2023-05-03 11:19:03 來源：證券之星

(資料圖)

中銀國際證券股份有限公司林媛媛,丁黃石近期對南京銀行進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《息差企穩(wěn)回升》，本報告對南京銀行給出增持評級，當(dāng)前股價為9.42元。

南京銀行(601009)　　南京銀行2022年、2023Q1歸母凈利潤同比分別增長16.1%、8.2%，營業(yè)收入同比分別增長9.0%和5.5%，業(yè)績貢獻(xiàn)主要來自規(guī)模、非息與撥備，今年1季度非息貢獻(xiàn)減弱。公司存、貸增長略緩仍高位，1季度息收入增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，測算息差企穩(wěn)回升，手續(xù)費收入下降較快，投資相關(guān)其他非息收入上升。資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，公司存量撥備略降，撥備反哺盈利。公司在江蘇區(qū)域客戶基礎(chǔ)扎實，在投資和政信業(yè)務(wù)方面擁有突出競爭力，同時公司大股東對公司業(yè)務(wù)及資本的支持力度大，持續(xù)看好，維持增持評級。　　支撐評級的要點　　測算息差企穩(wěn)回升　　單季看，1季度凈利息收入同比增長4.8%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。測算1季度單季凈息差1.73%，較去年4季度上升12bp，企穩(wěn)回升。　　存、貸款增速略緩仍高位　　1季度末貸款增速17.2%，增速較去年末略降2.5個百分點，信貸增長主要靠對公信貸拉動，新增信貸主要投向租賃及商務(wù)服務(wù)業(yè)、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)。存款增速下行主要源于定期存款增速下降。　　非貸撥備反哺盈利，貸款存量高位撥備略降　　2022年資產(chǎn)減值損失同比下降3.5%，去年全年貸款減值同比多提23.5%，非貸部分少計提形成對盈利直接反哺。Q1資產(chǎn)減值損失同比下降8.9%，持續(xù)反哺盈利。存量撥備略降，2023年Q1撥備覆蓋率392.36%，環(huán)比下降4.84個百分點，撥貸比3.52%，環(huán)比下降5bp。　　估值　　根據(jù)公司公告，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，2023/2024年EPS調(diào)整至1.94/2.19元，目前股價對應(yīng)2023/2024年P(guān)B為0.67x/0.58x，維持增持評級。　　評級面臨的主要風(fēng)險　　經(jīng)濟(jì)下行、疫情反復(fù)導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，光大證券王一峰研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)96.44%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利222.67億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為4.36。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有8家機構(gòu)給出評級，買入評級6家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為12.98。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，南京銀行（601009）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性一般。該股好公司指標(biāo)4星，好價格指標(biāo)4星，綜合指標(biāo)4星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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〖證星研報解讀〗

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