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天天觀熱點：萬華化學2022股東大會見聞

2023-05-13 18:40:27 來源：雪球

【資料圖】

#萬華化學# 如期參加了萬華化學的股東大會，作為從大學就買入萬華并持有至今的個人投資者，對于萬華也是第一次參加股東大會，之前不參加是因為可能覺得自己已經相對比較了解這個公司。今天雪球上的很多朋友問在股東會見聞，我也簡單分享一下。大家多多批評，歡迎互相交流

煙臺開發區希爾頓，這個海景房不錯，哈哈

管理層很有效率，早上九點正式開始，十幾分鐘走完流程后直接進入到交流環節。1.對于萬華目前的MDI處于周期的哪個階段？MDI的競爭格局怎么樣？寇總：一方面目前MDI的價格處于10年歷史最低位，（廖總補充，可能處于15年最低價）；目前全球有8家公司34套MDI裝置，總產能約990萬噸，其中有15套裝置小于20萬噸，20年以上的裝置有20套產能約400萬噸，這些“小、久”裝置在可見的未來將會因為沒有競爭力而淘汰。而只有萬華在未來擴產計劃，萬華規劃的擴產計劃全部投產后，將戰全球產能的47%。

2.公司收購巨力，有哪些考慮？寇總：目前的TDI格局：三菱、東曹等均有減產預期，全球玩家將有15家減到11家，由31套裝置減到25套，產能由344萬噸減到311萬噸。而目前日韓一些裝置產能只有3-5萬噸，裝置小而分散，眾多原因造成TDI價格波動大，也不利于下游產業的發展。萬華的收購將會重塑產業格局，利用低成本的優勢，實現產業鏈的共贏。另外，對于開拓西北市場，一路一帶也是考慮。（在周期的低點進行收購兼并是萬華一貫的作風，寇總財務出生，本身也是資本運作的高手）3.對于石化業務毛利低，周期波動大怎么看？對于蓬萊產業園的發展定位怎么看？廖總：2021年石化的市場到達了一個頂點，本身就是不可持續的，目前在低點震蕩企穩；蓬萊和煙臺一體化發展，可以理解為煙臺產業園的延申，主要原料（丙烷，乙烯，合成氣等）由長輸管線直供蓬萊園區，蓬萊基地承擔著公司研發結果的落地，石化業務主要是為下游新材料提供長遠的發展空間。4.公司的人才引進和流失，研發和管理崗位的離職率？廖總：離職主要是集中在入職一年的校招員工，入職三年以內離職的大約有80%，入職五年以內的大約有95%。人才的流動本身也是正常現象，萬華通過薪資，股權，發展等引才，育才，留才。5.公司有沒有維護二級市場股價的想法，對于合成國際的減持怎么看？寇總：股價影響因素是多方面的，公司沒有想法也沒有能力去維護二級市場的股價。重點還是用公司的發展回報股東，自上市也取得了120倍的投資回報。對于合成國際，寇總和廖總都表示是早期的財務投資，公司無法左右，也不認識合成國際的人，不然幫你問問看要減持多少，哈哈。6.公司短期的還債壓力如何？李總：公司的融資渠道是多樣的，發展也是在負債絕對安全的前提下進行，對于公司的盈利能力很有信心，現金流比較充足金流，因此短期的借款相對較多。今年的長短期借款利率在比差在收窄，公司可能也會適當考慮增加長期借款問答環節很多朋友都提了很多有意思的問題，比如巴斯夫的營收是萬華的四倍，市值卻幾乎和萬華相當，廖總一頓分析，也很有格局表示巴斯夫確實是低估了，但是萬華也不貴也有點低估；比如化工安全形勢嚴峻，廖總寇總每天能睡著覺嗎？管理層年紀也不小了，接班人有沒有選好？

整個股東會給我的感受還是，管理層還是很優秀，公司是中國少有的優秀制造業企業，至于目前的投資價值，以后和大家交流分享#萬華化學# @耐力投資 @旭川雪山 @黃老邪-桃花島

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