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銀行股暴漲原因

2023-05-08 21:06:33 來源：凱恩斯

5月8日，今天中國銀行和中信銀行漲停，“中特估”板塊表現特別強勁，帶動滬指沖擊3400點，投資人就條件反射的猜測：“會不會有什么利好政策呼之欲出？”消息方面，我在網絡上看到一篇小作文，建議投資人謹慎求證真實性，如真，則這個消息或許是中特估上漲誘因。

【資料圖】

目前投資界的焦點當然是巴菲特和芒格的股東大會，兩位老人活到老學到老，人工智能、工業機器人、數字代幣、流媒體等等，說起來都頭頭是道。不過比較有意思的話題反而涉及另一個人，巴菲特對馬斯克大加贊賞，說他敢闖敢拼，甚至有點瘋狂。實際上巴菲特當年和馬斯克曾有過相互看不順眼的過往，但巴菲特善于承認錯誤，畢竟很多領域都是“結果論英雄”。

更有趣的是，有網友將巴菲特和芒格比喻為金庸《俠客行》中的“龍木二島主”，馬斯克自然就是石破天咯。這個比喻十分貼切，巴菲特、芒格和“龍木二島主”有個共同點，他們都是理性的，正因為理性才看不懂俠客島的武功。而馬斯克和石破天一樣，帶著一些感性，不然也不會冒險進入那么多高風險的產業領域，去帶動一波又一波的技術變革。

不過反過來看，普通A股投資人是想要當“龍木二島主”，還是“石破天”呢？我覺得還是應該做“島主”，用理性去投資，用知識去破解投資難題。

如果2008年馬斯克在SpaceX上沒有成功，在特斯拉上也資不抵債，又疊加次貸危機，是不是就不會有一個“成功的馬斯克”，可能會有一個“失敗的賈（假）斯克”。還記得那幾年，很多人將馬斯克放在賈某人同框的位置。馬克斯發射星際戰艦失敗，很多人嘲笑他放了幾億美元的大煙花，可見在國人的認知里面，創新太難了，社會的容錯率太低了——馬云拿著黃頁推銷的時候被認為就是騙子。

當然，普通投資人的容錯率很低，因為人生不能重來，建議不要賭，對于能夠理解的武功，則投入時間精力好好學，對于很難理解的武功，則選擇回避，這就是能力圈。所以巴菲特的價值投資精妙在于，他的投資理論淺顯易懂，并不難，適合大多數普通人。當然，人群中也會出現幾個與眾不同的人物，具備一定的氣運和天賦，比如馬斯克。當然，巴菲特的投資理念簡單，投資細節卻并不簡單，光一個估值，就需要大量專業知識儲備。

板塊上，今天造船業和大金融表現火爆。我們前期提醒過船舶板塊有機會，當然，也有人說是受益“中特估”，但實際上，我的理解是周期規律使然。如果2023年重復2007年的行情，那么中字頭將獲得較高的流動性支持。隨著美聯儲加息結束，外國資本流入會增多。還記得2007年，2006年美聯儲加息結束，2007年A股上證中字頭連續暴漲，創出歷史新高。繼而，美國次貸危機在2007年年底爆發，國內政策也在2007年年底收緊，A股也在年底掉頭。

這里普及一些基礎概念。大金融的內在是周期性的，流動性充裕對于大金融是利好，而流動性充裕來自兩個方面：一方面是央行的貨幣政策，另一方面是國際間資本流動，我國外匯存在管制，外匯流入我國會發行等量人民幣，如果外匯流入過多，則會出現輸入性通脹。

數據方面，截至2023年4月末，我國外匯儲備規模為32048億美元，較3月末上升209億美元。從投資人角度看，我希望流動性充裕，但同時不希望看到商品面通脹走太高。但在通縮和通脹里面選一個，那寧愿通脹。在經濟學上，菲利普斯曲線就是說明這個問題。通脹高，就業率提升。

國內金融總體沒有遭遇過太大風險。但美國的金融機構習慣硬著陸。巴菲特在股東大會上含蓄的表達了對美國銀行業的擔憂，大致還是商業地產下跌導致銀行抵押貸款違約，部分銀行風險敞口較大，會發生連鎖反應。巴菲特也提醒美聯儲不要過度印鈔。不能印鈔，又不想違約，美聯儲心里苦，太難了。在保經濟和保美元之間二選一，像極了終極送命題“媳婦和婆婆掉水里，你救誰？”我猜，保經濟可能性較大，那么停止加息大概在6月，到時A股拐點到來。

呂長順（凱恩斯）證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】

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