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銀行股暴漲原因

2023-05-08 21:06:33 來源：凱恩斯

5月8日，今天中國(guó)銀行和中信銀行漲停，“中特估”板塊表現(xiàn)特別強(qiáng)勁，帶動(dòng)滬指沖擊3400點(diǎn)，投資人就條件反射的猜測(cè)：“會(huì)不會(huì)有什么利好政策呼之欲出？”消息方面，我在網(wǎng)絡(luò)上看到一篇小作文，建議投資人謹(jǐn)慎求證真實(shí)性，如真，則這個(gè)消息或許是中特估上漲誘因。

【資料圖】

目前投資界的焦點(diǎn)當(dāng)然是巴菲特和芒格的股東大會(huì)，兩位老人活到老學(xué)到老，人工智能、工業(yè)機(jī)器人、數(shù)字代幣、流媒體等等，說起來都頭頭是道。不過比較有意思的話題反而涉及另一個(gè)人，巴菲特對(duì)馬斯克大加贊賞，說他敢闖敢拼，甚至有點(diǎn)瘋狂。實(shí)際上巴菲特當(dāng)年和馬斯克曾有過相互看不順眼的過往，但巴菲特善于承認(rèn)錯(cuò)誤，畢竟很多領(lǐng)域都是“結(jié)果論英雄”。

更有趣的是，有網(wǎng)友將巴菲特和芒格比喻為金庸《俠客行》中的“龍木二島主”，馬斯克自然就是石破天咯。這個(gè)比喻十分貼切，巴菲特、芒格和“龍木二島主”有個(gè)共同點(diǎn)，他們都是理性的，正因?yàn)槔硇圆趴床欢畟b客島的武功。而馬斯克和石破天一樣，帶著一些感性，不然也不會(huì)冒險(xiǎn)進(jìn)入那么多高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，去帶動(dòng)一波又一波的技術(shù)變革。

不過反過來看，普通A股投資人是想要當(dāng)“龍木二島主”，還是“石破天”呢？我覺得還是應(yīng)該做“島主”，用理性去投資，用知識(shí)去破解投資難題。

如果2008年馬斯克在SpaceX上沒有成功，在特斯拉上也資不抵債，又疊加次貸危機(jī)，是不是就不會(huì)有一個(gè)“成功的馬斯克”，可能會(huì)有一個(gè)“失敗的賈（假）斯克”。還記得那幾年，很多人將馬斯克放在賈某人同框的位置。馬克斯發(fā)射星際戰(zhàn)艦失敗，很多人嘲笑他放了幾億美元的大煙花，可見在國(guó)人的認(rèn)知里面，創(chuàng)新太難了，社會(huì)的容錯(cuò)率太低了——馬云拿著黃頁推銷的時(shí)候被認(rèn)為就是騙子。

當(dāng)然，普通投資人的容錯(cuò)率很低，因?yàn)槿松荒苤貋恚ㄗh不要賭，對(duì)于能夠理解的武功，則投入時(shí)間精力好好學(xué)，對(duì)于很難理解的武功，則選擇回避，這就是能力圈。所以巴菲特的價(jià)值投資精妙在于，他的投資理論淺顯易懂，并不難，適合大多數(shù)普通人。當(dāng)然，人群中也會(huì)出現(xiàn)幾個(gè)與眾不同的人物，具備一定的氣運(yùn)和天賦，比如馬斯克。當(dāng)然，巴菲特的投資理念簡(jiǎn)單，投資細(xì)節(jié)卻并不簡(jiǎn)單，光一個(gè)估值，就需要大量專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備。

板塊上，今天造船業(yè)和大金融表現(xiàn)火爆。我們前期提醒過船舶板塊有機(jī)會(huì)，當(dāng)然，也有人說是受益“中特估”，但實(shí)際上，我的理解是周期規(guī)律使然。如果2023年重復(fù)2007年的行情，那么中字頭將獲得較高的流動(dòng)性支持。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束，外國(guó)資本流入會(huì)增多。還記得2007年，2006年美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束，2007年A股上證中字頭連續(xù)暴漲，創(chuàng)出歷史新高。繼而，美國(guó)次貸危機(jī)在2007年年底爆發(fā)，國(guó)內(nèi)政策也在2007年年底收緊，A股也在年底掉頭。

這里普及一些基礎(chǔ)概念。大金融的內(nèi)在是周期性的，流動(dòng)性充裕對(duì)于大金融是利好，而流動(dòng)性充裕來自兩個(gè)方面：一方面是央行的貨幣政策，另一方面是國(guó)際間資本流動(dòng)，我國(guó)外匯存在管制，外匯流入我國(guó)會(huì)發(fā)行等量人民幣，如果外匯流入過多，則會(huì)出現(xiàn)輸入性通脹。

數(shù)據(jù)方面，截至2023年4月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32048億美元，較3月末上升209億美元。從投資人角度看，我希望流動(dòng)性充裕，但同時(shí)不希望看到商品面通脹走太高。但在通縮和通脹里面選一個(gè)，那寧愿通脹。在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，菲利普斯曲線就是說明這個(gè)問題。通脹高，就業(yè)率提升。

國(guó)內(nèi)金融總體沒有遭遇過太大風(fēng)險(xiǎn)。但美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)習(xí)慣硬著陸。巴菲特在股東大會(huì)上含蓄的表達(dá)了對(duì)美國(guó)銀行業(yè)的擔(dān)憂，大致還是商業(yè)地產(chǎn)下跌導(dǎo)致銀行抵押貸款違約，部分銀行風(fēng)險(xiǎn)敞口較大，會(huì)發(fā)生連鎖反應(yīng)。巴菲特也提醒美聯(lián)儲(chǔ)不要過度印鈔。不能印鈔，又不想違約，美聯(lián)儲(chǔ)心里苦，太難了。在保經(jīng)濟(jì)和保美元之間二選一，像極了終極送命題“媳婦和婆婆掉水里，你救誰？”我猜，保經(jīng)濟(jì)可能性較大，那么停止加息大概在6月，到時(shí)A股拐點(diǎn)到來。

呂長(zhǎng)順（凱恩斯）證書編號(hào)：A0150619070003。【以上內(nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】

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