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量化私募強攻細分賽道產品線競爭趨白熱化

2025-12-12 08:58:59 來源：新浪網

近期，從摩爾線程到沐曦股份，網下配售名單中高頻出現幻方、九坤、衍復等頭部量化機構的身影，兩家國產GPU龍頭企業IPO引發了量化私募的搶籌熱潮。不限于股票打新，一場圍繞“雙創”領域的布局已悄然展開，多家量化私募正加緊推出科創、雙創及AI等細分主題產品，試圖在波動更大、交易更活躍的市場中捕捉超額收益。

【資料圖】

與此同時，部分量化私募也在布局紅利等穩健型產品。布局方向的差異并不意味著投資觀點的分歧，而是競爭白熱化的突圍之舉。熱潮之下，爭議浮現，在成份股集中、研究門檻更高的細分賽道，量化策略能否持續奏效？前瞻布局到底能產生怎樣的效果？

量化私募淘金硬科技

前不久，“國產GPU第一股”摩爾線程科創板IPO引發市場高度關注，共有94家公募和113家私募獲得網下配售。私募機構積極參與摩爾線程網下配售，量化私募更是在此次配售中占據主導地位，其中，九坤投資、幻方量化、靈均投資等頭部機構悉數在列。

緊隨其后，同為國產GPU頭部企業的沐曦股份IPO熱度再攀高峰。最新公告顯示，其以104.66元/股的發行價位居2025年A股新股發行價第二位，公司網上最終中簽率低于摩爾線程，中簽難度進一步提升，517.52萬戶投資者參與網上有效申購。

公私募機構積極參與到沐曦股份網下配售之中，數據顯示，共有200家公私募機構旗下產品獲得網下配售，合計獲配數量達1375.98萬股，合計獲配金額達14.40億元。其中，110家私募旗下的1897只產品獲得了沐曦股份的網下配售，合計獲配數量為36.75萬股，合計獲配金額為3846.48萬元。

百億量化私募再次成為獲配主力。獲配數量和獲配金額前三名私募機構均為百億級量化機構，其中幻方量化獲配46895股，獲配金額490.80萬元；其次是衍復投資，獲配44729股，獲配金額468.14萬元；第三是九坤投資，獲配30437股，獲配金額318.55萬元。此外，世紀前沿、明汯投資、金锝私募、九章資產、佳期私募、量派投資和茂源量化等獲配金額均不低于100萬元。

爭相布局雙創類產品

中國證券報記者調研發現，在公募近期掀起一輪雙創ETF產品布局熱潮的同時，不少頭部量化私募也在加緊布局AI、機器人等科技、雙創類產品。

蒙璽投資在11月剛剛布局了一只“雙創量化”的私募產品；龍旗科技則在近期密集布局“科技創新”“科創專項”“雙創精選”等多只產品；孝庸私募近期也布局了一只“雙創量化”產品；星闊投資則聚焦更為細分的賽道，布局了“AI機器人”指數增強產品。

龍旗科技認為，科技創新板塊是量化投資方法論可能創造豐富超額收益的板塊，從與滬深300、中證500、中證1000指數的對比來看，專注“硬科技”、創新型企業的科創板和創業板企業，交易活躍度較高，市場彈性較強。由于科創板和創業板相對于主板，在交易規則上更為靈活，漲跌幅限制更為寬松，相關指數呈現出更大的波動性，這也為量化投資提供了可能取得更多超額收益的市場環境。

此外，龍旗科技表示，一些基本面量化研究會在科創板塊的投資中展現出不錯的表現，比如成長類因子在科創板和創業板就有更好的適應性，專利因子、研發投入等維度的另類因子更是可以提供差異化的超額來源。得益于在基本面量化的深厚積累和另類研究的不斷深入，公司順應科技發展浪潮，設立了專門投向科創板和創業板的科技創新精選類型產品。“我們主要還是著眼于自己的投研積累，希望有所創新，當然也會期望產品線更具豐富性和獨特性。”龍旗科技相關人士表示。

除了已經布局的上述機構外，還有多家百億級量化私募正在加緊布局科創類產品。“在與外部交流的過程中，我們關注到了這是一個機會，有一些渠道和客戶有這方面的需求；另外我們自己也有意識去多布局一些產品。公司內部已經討論過布局科創產品的計劃了。”某百億級私募負責人向中國證券報記者透露。

左手科創右手紅利

值得注意的是，在不少頭部量化私募積極布局科創產品線的同時，也有一些機構在同步推進紅利產品的布局。

中國證券報記者調研發現，近期卓識私募密集布局了一系列“中證紅利指數增強”產品，茂源量化、世紀前沿也都布局了紅利主題的相關產品。

產品布局方向上的不同，是否代表著市場觀點的分歧？對此，機構人士表示，紅利產品的布局，更多是為了完善產品線。“紅利主題是我們去年2月布局的產品線，隨后陸續和一些機構展開合作，此次也是應渠道需求，給客戶配置提供更多選擇。產品上架的時間與項目進度、雙方合作意向等因素都有關系。”機構人士表示。

隨著量化私募之間的競爭日趨激烈，市場資源向頭部機構集中的馬太效應加劇，傳統中性、指增產品的競爭趨于白熱化，越來越多的量化私募開始通過往多策略、多資產方向發展產品線，力爭奪得一席之地。布局細分領域的產品線，如科創、紅利等，也是其中的方向。

有業內人士質疑，過度細分領域的競爭是否真的有利可圖。“細分行業產品選股范圍有限，導致超額波動變大，短周期內跑贏指數的概率降低。行業指增和寬基指增最大的區別在于，行業指增由于成份股數量少，風格集中，做增強要比寬基指增難度大：一方面，行業成份股權重分布集中，阿爾法優勢不突出；另一方面，細分行業交易量顯著下降，導致量化基金在倚重的量價因子方面發揮不盡如人意。與公募及主觀多頭私募相比，量化私募管理人在行業深挖能力、個股研究能力方面仍有差距。”一位量化私募人士表示。

也有觀點認為，雙創產品線的選股范圍，與目前市場上的中證2000指增產品有很大程度的重疊，另外開辟一條產品線的價值到底有多大，還需要持續觀察。

關鍵詞：布局產品產品線機構